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全年需求创十年最低之后 新年首批拍卖的美债再被打入冷宫

2019年01月10日 05:21
来源: 金十数据

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  在美国,如今投资者对两个市场避之不及。一个是刚录得十年来最糟糕年度表现的美股,另一个则是几乎无人问津的美债市场。

  过去的一年里,美国财政部在发债这事上显得愈发疯狂。根据媒体编制的数据,2018年美国财政部总计发行了2.4万亿美元的债券,然而认购比率仅有2.6,创十年新低。分析指出,市场参与度明显下滑,各类投资者正在全面撤离。美债市场正在释放强烈的预警信号。

  自2008年金融危机以来,美国政府一直未停下发债的步伐,去年还因为要落实减税政策进一步增发。原本就不轻的债务负担变得更加沉重。上周四美国财政部公布的数据显示,截至2018年年底,美国的国债规模达到21.974万亿美元,比特朗普上任时多出了2万亿美元。

  根据美国国会预算办公室(CBO)的数据,2018财政年度公共债务总额占美国国内生产总值(GDP)的比例为78%,为1950年以来的最高水平。2018年赤字占GDP的比例从2017年的3.5%猛增至3.8%。

  令人感到讽刺的是,这些堆积如山的债券似乎被打入了冷宫。去年财政部的美债发行拍卖规模一度创下2008年以来最高,但同时拍卖需求却悬崖式下跌,屡创2008年以来新低。这令市场有点焦虑。

  进入新的一年,美国财政部的首批债券拍卖结果犹如雪上加霜。数据显示,2019年1月美国财政部发行了380亿美元的3年期国债,发行规模创2010年来新高。但认购比率却为2009年以来最低。随后发行的240亿美元10年期国债也遭遇类似情况,这批债券的中标利率为2.73%。

  美国财政部已连续四个季度扩大美债拍卖规模,当前水平已远超2009年来的最高位。随着大买家美联储持续缩减资产负债表,财政部变得更像一名“瘾君子”,愈发依赖通过公开发债融资。

  尽管对于一些华尔街投资者来说,美国发债早已是司空见惯的事情,但拍卖规模与认购比率不匹配带来的尾部风险仍不容忽视。德银首席国际经济学家Torsten Slok警告称,

  “在这个风险真正带来危害之前,它不会视为是一种威胁。可以这么说,每一次财政危机的爆发都伴随着认购比率的下滑。”

  近日“新债王”冈拉克在报告中也指出他的担忧:包括国家债务、州和地方政府负债、养老基金负债等在内的美国债务已膨胀至美国GDP的六倍之多,这是“完全无法想象”的程度。债市的一些指标目前在闪烁着黄色信号,虽然可能属于误报,但这是投资者必须十分谨慎对待的事情。

(文章来源:金十数据)

(责任编辑:DF395)

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