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这家“佛系”两年半的央行 会在降息之路上“超车”美联储吗?

2019年03月23日 00:40
来源: WEEX

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  在澳洲大哥澳联储宣布维持利率不变后,新西兰很有可能跟随澳大利亚的脚步。

  虽然各大机构都不看好新西兰未来经济前景,但仍预计新西兰央行在3月27日的利率决议中将维持利率不变。澳新银行则显得更为悲观,预计新西兰央行会在今年年底或者明年3月实行降息。

  澳新银行首席分析师Sharon Zollner预计新西兰央行在下周利率决议中会维持当前1.75%的利率水平。数据显示,新西兰四季度GDP增速环比0.6%(新西兰央行预期为0.8%),虽然经济数据不及预期,但还不至于让新西兰央行在下周作出政策调整。

  此外,预计新西兰央行会再次重申下一步利率政策“上调或下调”都具可能性,但Zollner更倾向于下调利率。做出这样的判断主要是基于以下两点理由:

  1)当前新西兰国内经济表现疲软,全球经济下行压力加大,新西兰央行也逐渐意识到这一点;

  2)相比GDP增速,当前新西兰央行更关注未来经济前景,因而季度商业意见调查(4月2日公布)和劳动市场数据(5月1日公布)这两项数据将对未来新西兰央行政策方向形成重要导向。

  Zollne还指出市场预计新西兰央行有50%可能性会在今年11月下调利率(或为25个基点),80%可能性在明年3月份下调利率。澳新银行的观点略有不同,由于对未来前景越来越失望,新西兰央行将在今年11月下调利率。

  西太平洋银行首席经济分析师Dominick Stephens也持相似观点。做出这样的判断是因为当前经济状况与新西兰央行之前的预期一致。若此次利率政策没有做出调整或超出市场预期,掉期和汇率都将会有所上升。

  巴克莱银行也认为新西兰央行在苦苦支撑。虽然当前新西兰央行在努力维持其中性政策,但市场已经预期到未来会朝量化宽松的方向转变,纽元在外汇市场上已经遭到了抛售。

  巴克莱银行指出,从近期公布相关经济数据来看,当前情形并不乐观,2018年下半年的产出缺口或转为负数,名义通胀率同比增长1.9%、核心通胀率为1.7%,这两个数据均低于新西兰央行预期1%-3%区间的中位数。而新西兰央行认为未来3%的GDP增速可以抵消萎靡通胀率,巴克莱银行认为这种观点太过乐观。

  WEEX一起交易注:新西兰央行在2016年11月将基准利率从2.0%下调1.75%,此后一直保持不变。

  在外汇市场上,德意志银行对美元/日元中期看跌;三菱日联银行认为只有延期脱欧法案通过,英镑才能迎来反弹;摩根士丹利对澳元持看跌观点。

  美元/日元中期看跌

  德意志银行对美元/日元中期看跌,2019年中目标位为110,在今年年底时会进一步下探至105。看跌的主要三个原因如下:

  1)由于日本人仍在做多美元资产(美股、美债),在当前对冲率处于历史低位的情况下,美元走弱、美国经济增长放缓都会对其美元资产形成冲击,基于此美元/日元未来更易出现急跌而不是缓跌。

  2)从美日通胀政策调整方向来看,日本淡化了对2%通胀率重要性,而另一方面美国对通胀2%上限容忍度提高,这两种情形同时发生的时候,日本的实际利率是有所上升的,而相对较低的美国利率则让美元/日元承压。

  3)在谈及美日贸易关系时候,该机构认为从美国与墨西哥、加拿大的贸易谈判来看,货币政策也很难绕过谈判桌面,因而若未来日元贬值或引来美国方面的政治施压。德意志银行认为,美元/日元也会受到日元融资套利、日本大财团企业并购、日本央行政策向更宽松方向转向、日本养老投资基金提高国外债券配额等因素的影响。

  只有脱欧延期通过英镑才能翻身

  三菱日联银行对当前英国脱欧进行了两个情景的模拟,认为若在本月底前通过脱欧法案,英镑短期内将迎来反弹,英镑汇率将上涨至1.3600,而欧元/英镑则进一步下探至0.8500。但这种情况在当前的情形下或许过于理想化,特蕾莎梅的脱欧提案仍可能被否决,这也让英国和欧盟将无协议脱欧和延长脱欧纳入考虑范畴,随着无协议脱欧的风险逐渐上升,英镑汇率或迅速跌至1.3000,而欧元/英镑将重新回到一周前的0.8800水平。

  北欧联合银行指出,未来英国央行加息的时间点取决于脱欧事件的进展。该机构表示,当前央行只能密切关注脱欧进展择机而动。第一个可能的加息时间点或出现在今年8月,前提是特蕾莎梅的脱欧方案在3月29日前得到通过,或者欧盟与英国达成长期的延期协议;第二个可能的加息时间点或出现在今年11月而不是8月,前提是欧盟同意先前特蕾莎梅提出的短期延期协议至6月30日。

  看跌澳元

  摩根士丹利对澳元持看跌观点,并且继续看跌澳元/日元,但操作上建议减仓,摩根士丹利的仓位已从2000万美元减仓至1000万美元。该机构指出,当前澳洲经济仍然有继续恶化的迹象,尽管澳联储政策保持谨慎态度,但消费者信心指数和房屋数据意外下滑让澳洲经济前景更加惨淡,国际贸易环境紧张态势有所缓解对澳元有提振作用,但提振效果有限。摩根士丹利预计随着美元资产不确定性增加,日元将逐渐走强,全球经济放缓因素仍在,而对资金汇回本国的风险也在与日俱增。

(文章来源:WEEX)

(责任编辑:DF395)

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