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中东局势升级油价却没涨到三位数 背后有这四大原因!

2019年06月27日 00:12
来源: 汇通网

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  虽然近期美伊关系紧张加剧中东地缘局势危机,油价出现上涨,但并未涨至100美元的天价。6月25日,石油分析师Stephen Letts分析后给出四点原因:石油危机难现、美国石油产量飙升、全球经济放缓担忧打压石油需求、油市处于微妙平衡状态。

  油价虽飙升,但涨不到100美元的四大原因

  ①美伊两国不像过去那样制造石油危机

  在过去一周左右的时间里,全球石油贸易最紧张、最脆弱的咽喉霍尔木兹海峡爆发了一系列引发市场关注的事件。先是有油轮在阿曼湾附近遭到袭击起火,美国和伊朗互相指责,后来美国一架军用无人机被击落,再次加剧两国紧张关系。虽然美国总统叫停了针对伊朗的军事打击,但同意对伊朗发动网络袭击。

  所有这些事件加起来,布油的涨幅却还不到10%,仅升至65美元左右的水平。从历史上看,这其实根本算不上特别高的价格。

  实际上,油市对两艘油轮遇袭的最初反应并不强烈,随着紧张局势加剧,美国制裁开始削弱伊朗经济,油价才出现飙升。换句话说,和历史上爆发的石油危机相比,这些事件对油价的影响要小得多。比如,在上次2000-2008年的石油危机期间,油价从30美元的低位飙升至140美元天价。

  ②美国的石油产量飙升

  那么,为什么最新的中东紧张局势没有引发油市的恐慌情绪呢?其背后的主要原因是,全球石油交易员更担心全球经济放缓。根据他们的模型,全球经济放缓意味着石油需求和价格下降。

  与早些时候的冲击相比,另一个重大不同之处在于,美国正迅速从能源进口国转向出口国。到2018年底,美国已超过俄罗斯和沙特,成为全球最大的产油国。已经有事实证明,无论是提高产量还是降低产量,美国页岩油生产商的表现都非常灵活,对全球市场的油价变化反应迅速。

  下图中的蓝线、黄线和红线代表美国、沙特和俄罗斯的石油产量变化(1996年-2018年)。可以看到美国的石油产量从2012年开始大幅增长,2018年追上甚至超过了沙特和俄罗斯。

  上个月,美国政府终止了印度、中国、日本和韩国等8大伊朗石油买家的制裁豁免,美国石油生产商成为大赢家也就不足为奇了。

  自去年11月美国对伊朗实施制裁以来,印度已大幅调整了石油购买。有数据显示,过去6个月,印度平均每天从美国进口的石油逾18万桶,较去年同期的4万桶暴涨350%。与此同时,印度从伊朗的石油进口量减少了一半。随着伊朗再次遭受制裁,印度对伊朗的石油进口将很快恢复到零的水平。

  换句话说,美国石油生产商已成为准减震器,以填补石油供应的任何突然减少,比如伊朗石油的供应减少。

  加拿大皇家银行分析师特兰(Michael Tran)称:“考虑到美国海湾地区近期活跃的石油开采活动,如果未来几周石油出口没有重新试探每日360万桶的历史高点(如果不是更高的话),我们会感到惊讶。”

  美国石油产量增加,还因油价上涨获得更多收入,这对美国来说可谓是一个好消息,但这实际上在一定程度上也压制油价涨幅。

  ③市场担忧全球经济放缓打压石油需求

  摩根大通大宗商品策略师德什潘德(bhishek Deshpande)早在5月份就指出,全球经济预计结束扩张周期的最后阶段,面临的风险更高,特别是来自地缘政治方面的风险。没人想在这个阶段被搞得措手不及,尤其是因为去年年底前油价出现暴跌,很多投资者已经因此蒙受了不小的损失。

  全球经济面临的风险可能影响石油产品的短期需求,而人们对长期需求的担忧也日益加剧。

  德什潘德指出,与本世纪初相比,尽管过去几年油市面临的风险和供应中断风险上升,但地缘政治对石油的影响似乎有所减弱。事实上,即使委内瑞拉面临美国制裁,其石油产量面临高风险的情况下,市场经常关注的问题是,该国政权更迭后会以多快速度恢复石油生产,而不是供应中断将在多长时间内、多大程度上收紧全球石油市场。

  ④伊朗遭制裁但依然能出口石油,油市处于微妙平衡的状态

  还应该指出的一点是,伊朗的石油出口并没有完全枯竭,只是变得更加模糊。今年6月,伊朗仍设法每天出口30万桶石油,虽然远低于一年前的250万桶,但也并非像美国希望的那样降至零的水平。这不大可能让美国满意,并可能导致该地区的紧张局势升级。

  目前,石油市场处于微妙的平衡状态。德什潘德表示:“从乐观的一面看,贸易局势放缓和美元走软的可能性增加,可能为油价提供推动力。然而,从悲观的角度看,尽管存在上述风险,但持续疲弱的宏观经济动态和围绕国际贸易问题挥之不去的担忧,可能足以限制油价,尤其是OPEC+像去年观察到的那样,开始悄悄增加供应的话。”

  当然,如果围绕霍尔木兹海峡的口水战升级为彻底的军事对抗,全球30%的海上石油将搁浅,油价势必出现更剧烈的波动。毫无疑问,油价在那种情况下将出现飙升,可能达到每桶100美元甚至更高的水平。

  此外,没有必要对可能出现的全球经济放缓进行理论化——这将成为一个根深蒂固的事实。

(文章来源:汇通网)

(责任编辑:DF395)

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