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股市见顶之前会有哪些预警信号?

2019年11月21日 18:54
来源: 黄金头条

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【股市见顶之前会有哪些预警信号?】在过去20个交易日中,股市有16个交易日上涨,标普500指数在七周内上涨了8%。紧张的投资者不禁会问:股市是否见顶了?

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  在过去20个交易日中,股市有16个交易日上涨,标普500指数在七周内上涨了8%。紧张的投资者不禁会问:股市是否见顶了?

  他们担心,当股市飙升至历史高点时,好时光不会持续下去,尽管历史经验表明,押注股市再创新高并无特别危险。

  不过,尽管股市峰值通常具有相似之处——高估值、低波动性、拉伸的走势、看似宽松的信贷——但没有两次峰值是完全一模一样的。

  以下是当前各资产表现与2018年1月和9月对比的结果,此前标普500指数在这两个时期触及纪录高位后下跌。

  动能

  欣快是2018年初的流行语,交易员们为全球同步增长以及美国最新通过的减税政策而欢呼。根据14日相对强弱指数(RSI),这种乐观情绪推动全球各地股市进入超买区域。相反,在2018年9月高点时,并没有响起这样的警报。

  目前,标普500指数的超买程度为2018年1月以来最甚,美国以外的发达市场股市的RSI读数也超过了70。持续上涨的天数让人想起2018年的第一个峰值,而相对缓慢的上涨则让人想起了第二个峰值。

  债券

  抛售美国国债的积极程度在2018年市场筑顶方面发挥了作用。1月非农就业报告引发对经济过热的担忧,在2018年年底市场大跌的背景下,对美联储政策失误的担忧成为了人们关注的焦点。自2018年9月以来,10年期美国国债收益率下跌了约125个基点。虽然美债收益率自2019年低点的反弹包括了同样速度的快速上涨,但这更多地起到了强化、而非削弱风险偏好的作用。

  最近,不管债券市场走势如何,美股都表现出了逐步走高的能力。无论股市的乐观情绪如何,主权债市场的乐观情绪要温和得多。

  估值

  12个月远期市盈率高于18.5,标志着2017年末的周期高点,也就是2018年股市大跌开始之前。另一个迹象表明,在2018年9月股市见顶之前,估值几乎没有预警。目前远期市盈率为17.7倍,这是自2018年1月股市见顶以来的最高水平。

  波动性

  与2018年1月相比,股市的实际波动率更接近2018年9月,这提醒人们,一些中间顶部会突然出现,而另一些则会伴随着下跌而逐渐消失。标普500指数的10天波动率最近达到2017年以来最低水平。相较而言,在2018年1月股市上涨的最后时刻,出现了不同寻常的一幕,即股市和波动率一道上升。

  但是,尽管实际波动率较低,但CBOE波动率指数目前比前两次股市见顶时都要高。这表明市场参与者可能没有过于自满。

  信贷

  从投资级债券和美国高收益率债券的信用违约互换(CDS)费率来看,2018年1月和9月的信贷市场状况非常相似。一个明显的区别是风险最高的债务的表现。CCC级债券的利差未能大幅消除去年抛售所造成的损失,与美国国债的利差仍接近10个百分点。虽然部分企业(多数位于能源行业)的困境甚至没有影响到市场人气,但它提醒人们,不断上升的风险浪潮并没有带动所有行业。

(文章来源:黄金头条)

(责任编辑:DF134)

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