首页 > 全球频道 > 正文

海外市场大跌 A股能挺住吗?多家机构认为短期波动将加剧

2020年02月28日 13:26
作者:刘歆宇
来源: 澎湃新闻

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【海外市场大跌 A股能挺住吗?多家机构认为短期波动将加剧】海外市场接连惨遭血洗,这将会如何影响A股市场的走向?(澎湃新闻)

  海外市场接连惨遭血洗,这将会如何影响A股市场的走向?

  本周以来,恐慌情绪在多个海外股市蔓延,美国、欧洲几大指数均连续数个交易日出现暴跌。美东时间2月27日,道琼斯指数大跌1190.95点,跌幅4.42%,报25766.64点;纳斯达克指数跌414.30点,跌幅4.61%,报8566.48点;标普500指数跌137.63点,跌幅4.42%,报2978.76点。其中,标普和纳指创下2011年8月份以来最大单日跌幅。

  多家机构就海外市场的大跌作出点评,澎湃新闻梳理后发现,机构普遍认为,海外市场或仍将受困,而A股市场短期波动也可能随之加剧,但中长期前景依然不悲观。

  截至2月28日上午收盘,上证综指报2890.56点,跌3.37%;深证成指报11021.72点,跌4.44%;创业板指报2086.24点,跌5.03%。

  海外市场为何大跌?

  中金首席策略分析师王汉锋发布快评称,多重因素导致了美股的下跌。

  他认为,美股近期下跌的直接诱因是投资者对海外疫情升级的担心,但其快速下跌背后的原因是综合的,除了海外新冠肺炎疫情目前正在快速升级之外,还有三方面因素。

  第一,ETF类被动产品的发展及衍生品头寸失衡引致市场大幅波动:近年ETF基金在美国也快速发展,同时各类对冲及套利的衍生品头寸也累积且相对不平衡,融资交易相比历史区间也较为活跃,这些工具的过度使用都是起到“助涨杀跌”的放大波动作用。

  第二,中金策略海外组前期提示美股估值已经不低,标普500在调整之前的前向12个月市盈率达到约19倍左右。

  第三,美国国内民主党总统竞选候选人选情方面,具有偏极端政策倾向的Sanders获胜的概率大幅提升,也引发了市场担心,等等。

  王汉锋指出,在快速调整之后,目前美股短期有超卖迹象,估值也在逐步合理化,短线可能会有反弹,但后续能否迅速平稳回升,还需要再观察包括上述综合因素的进展。

  交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏在2月28日早间发文称,如此惨烈的杀跌,在暴跌前市场极端而密集的持仓,极度亢奋的情绪已经提前预示。现在由于许多重仓股跌幅超过10%,许多大基金将被迫减持,以降低组合风险,并应对赎回的压力。这个过程将导致了市场价格动能极端负面,回报率连续负相关,超卖引发更大规模的超卖。这个现象正在发生,也很可能是昨天晚上美国市场交易的逻辑。而机器交易更加剧了抛压。

  洪灏指出,这两天,海外新冠肺炎确诊病例数量开始超过中国,这让本来已经坠入冰点的市场雪上加霜。

  市场的前景仍然非常不确定,但市场情绪开始从极端乐观转为极度悲观。在这种情况下,短期内海外市场可能出现短暂的超跌技术性反弹。但情绪波动转瞬即逝,根据市场情绪变化去接这种飞刀会非常危险。而现在试图买看跌期权进行组合风险对冲的成本非常昂贵。市场的风险已经飙升。

  结合中国A股在岸市场的经验,可以看到市场似乎先于疫情统计数据看到拐点。当然,中国强制执行隔离措施,使疫情得到有效控制。西方政府的执行力则相对较弱。因此,在国外政府设定明确的应对策略、海外疫情出现可以预期的拐点之前,海外市场仍将受困。

  洪灏同时提醒,市场仍然低估了新冠病毒疫情将对全球经济将造成的影响。

  更重要的问题是,海外市场大跌是否会传导至中国市场?

  海通证券首席策略分析师荀玉根发布的报告指出,近几年,A股与美股相关性明显提高。这源于外资占比的提升。目前,外资在A股中的重要性已经不可轻视,从市值占比看,外资在A股自由流通市值中的占比已从2013年的3.8%上升到2019年的8.6%,接近险资和公募的比例(两者皆为10%),陆股通北上资金在A股成交额中的占比已从2014年的0.7%上升到2019年的8%,而全部公募为7%。外资在A股中的占比越来越大,因此每当海外股市波动时,A股也会因为外资的流入流出而短期受到扰动。

  同时,美股对全球市场影响力也较强,美股短期的上涨和下跌会影响全球市场的风险偏好,从而引发全球股市的同步波动。

  荀玉根在研究报告中回顾了近年美股短期急跌对A股的几次案例,发现2014年底以来,美股急跌往往拖累A股,且A股短期跌幅更大。

  以标普500来衡量,美股2014年11月以来一共发生过5次下跌:2015年8月、2015年底至2016年初、2018年1月底至2月初、2018年10月、2018年12月。这5次下跌都是急跌,且存在单日跌幅超过3%的情形,因此较为有代表性。统计上看,5次美股的急跌平均持续18天,跌幅平均为13%,美股下跌的同时A股也下跌,平均下跌15天,平均跌幅18%。

  A股具体将受到多大的影响?后市会怎么走?

  荀玉根认为,短期A股市场进入调整期,中期牛市格局未变。

  据他分析,这次海外大跌也在诱发A股短期调整。市场在经历了急跌后快速上涨3周后,有调整压力,2月4日以来市场急跌后上涨源于疫情的对冲政策很强,流动性充裕,但是受疫情影响短期基本面数据仍差,港股在春节后第3周已经开始回调。从基本面来看,受疫情影响春节后发电量、地产销量等高频数据大幅低于往年同期,2、3月经济数据恐受到拖累,并且海外疫情蔓延可能拖累全球经济影响我国出口。2月4日后一段时间的市场形态可能类似2019年8月6日-12月初,市场表现为“进二退一”,源于基本面数据还未见底。

  而从中长期看,牛市的三个逻辑没动摇,即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。荀玉根认为,A股盈利将W型筑底,上市公司净利润同比2季度后仍然会回升,2020年全年将达到10%-12%,高于2019年的8%,牛市逐渐将进入3浪上涨的逻辑未变,3浪加速需要等疫情控制住,经济活动完全恢复。当然,如果未来全球疫情长期得不到控制,将对全球经济增长造成冲击,甚至再次引发类似2008年的全球经济衰退风险,目前看这种情况出现的概率较小。

  王汉锋同样认为,短期市场波动可能继续维持,但积极应对之下,对中国无须过度担心。

  第一,中国疫情控制及应对方面已经取得积极进展,与海外处于不同阶段,海外疫情升级的情况相当于中国一个月前的情况。第二,中国内部应对疫情及其他冲击的政策空间可能还有,无论是货币、财政及产业政策方面的空间及灵活程度均明显好于海外。第三,中国目前市场,无论A股港股蓝筹股估值均处于历史相对低位,同时市场融资余额虽有所上升,但较为温和,可能会提供一定的缓冲。第四,中国中长线成长的韧性和空间均较大,产业升级及消费升级的潜力依然较大。

  他表示,中国在疫情控制上可能走在不同国家的前列,中国的重心已经从此前疫情防控到疫情防控与复工并重,而海外疫情在某些地区的演进可能相当于中国一个月以前的情形,且控制效果还尚待观察;同时A股及港股占主体的蓝筹股估值不高;中国政策应对的空间依然具备,在基本情形之下,即中国疫情逐步得到控制、海外疫情不大范围扩散,市场在短期波动消化这些新的不利因素后继续关注多方面情况进展。

  结构上,短期波动中“纯内需”的板块可能会受到阶段性关注,中期来看中国新老分化的趋势还在继续,新经济依然是主线,科技、新能源车产业链、先进制造、消费及医药等仍是中线关注的重点。

(文章来源:澎湃新闻)

(责任编辑:DF381)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
9841人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌额
    • 涨跌幅
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500