黑天鹅飞走了?黑天鹅指数却飙升至历史新高

2017年03月21日 04:41
来源: 中金网
编辑:东方财富网

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“恐慌指数”VIX波动指数上周下降的同时,大的市场波动的防范成本(偏斜指数)却已经超过先前英国退欧公投日创下的高峰,达到历史新高。简而言之,交易员正在买入只有股票市场下跌很多才会付清的期权。

  “恐慌指数”VIX波动指数上周下降的同时,大的市场波动的防范成本(偏斜指数)却已经超过先前英国退欧公投日创下的高峰,达到历史新高。简而言之,交易员正在买入只有股票市场下跌很多才会付清的期权。

倾斜指数

  偏斜指数(SKEW Index)又被称为“黑天鹅指数”,该指数反映了期权投资者预期在未来30天内会发生黑天鹅事件的概率,从而由于衡量市场未来出现大幅下跌风险的大小。

  据芝加哥期权交易所(CBOE)解释,倾斜指数计算的是标普500指数价外期权价格,其构造原理来源于对标普500指数收益率分部的讨论,学术上进行期权定价时,往往会假设股票价格的归属收益率服从正态分布,但实际中股票或指数的对数收益率往往会是一个左偏分布。该指数通常范围为100-150。倾斜值为100意味着标普500指数对数收益率分布正常,异常收益的概率是可以忽略的。当倾斜值大于100时,标普500指数收益率分布会表现出左部厚尾,而异常收益的概率就变大了。

标普指数收益率分布

  举个例子,2008年次贷危机或2001年911恐怖事件等“黑天鹅事件”会导致标普500指数出现极大的负值收益,从而导致收益分布出现极长的左部厚尾。

  据彭博社报道,随着美联储提高借贷成本,加之政治环境不确定,倾斜指数(SKEW Index)连续5天攀升,创2016年6月以来的最长连涨。上一次该指数达到如此高水平时,VIX指数在接下来的一个月内上涨65%。

  倾斜指数此前出现飙升(英国退欧公投和2015年美联储升息)之时,市场出现暴跌,紧随其后的是全球央行行长协调一致神奇地化解了这次暴跌。这次呢?在特朗普当权下,以美联储为首的中央银行还能够悄无声息化解吗?

(原标题:黑天鹅飞走了?黑天鹅指数却飙升至历史新高)

(责任编辑:DF319)

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