上升的美国页岩油产量 会遏制油价的命脉吗?

2017年01月11日 21:47
来源: 汇通网
编辑:东方财富网

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产油国减产协议无疑是重要的,它导致美国原油期货也在当日创下纪录成交量。

  美国原油在开年之际触及一年半新高55.24美元/桶后开始回落,美国活跃的石油钻机数量回升为美国产量增加打开了闸门,市场关于油价能否进一步复苏的忧虑也在加重。

  石油输出国组织(OPEC)在2016年11月30日同意从2017年1月起将日产量减少约120万桶,占其产量的4.5%-5.0%。减产协议导致油价当日飙升9%,在接下来的几次会议上,油价又上涨了4%。

  产油国减产协议无疑是重要的,它导致美国原油期货也在当日创下纪录成交量。自2008年以来,美国也开始加入OPEC行列,生产更多的石油。

  【油价趋于稳定将刺激美国投资支出】

  在11月30日OPEC会议后,原油期权的隐含波动率从40%以上下跌至33%左右,接近2014年末的水平。OPEC似乎决心防止油价的过度波动,特别是油价去年早些时候从12年低位26.05美元反弹后。

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

  (原油期权的隐含波动率)

  然而更稳定的石油价格可能会刺激美国的投资支出,至少那些能够在50美元水平附近运营的生产商。

  【美国产量已经开始回升】

  根据能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)的数据,自5月下旬跌至底部以来,美国活跃的石油钻机数量已经上升了60%以上。这可能意味着更高的美国产量,这可能有助于抵消OPEC产量的任何下降。

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

  (美国钻井数量)

  事实上,美国原油产量已经开始回升。从2015年4月的959万桶/日下降至2016年7月初的843万桶/日,而到2016年12月初,产量已经回升至879万桶/日。

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

  (美国原油产量)

  美国产量的上升抑制了油价的上涨。油价的进一步上涨将激励钻井的回升,从而增加生产。如果美国产量恢复到期峰值,将抵消OPEC减产协议中承诺的大部分产量,抵消量可能达到90万桶/日,OPEC此前承诺自1月1日起减产120万桶/日。

  【高库存是油价攀升的重要障碍】

  油价攀升的另一个重要障碍是库存。美国是唯一发布关于库存最新信息的国家,美国的数据表明,油市目前处于供应充足的状态。美国原油库存仍保持接近创纪录高位,在2015年增长35%之后,2016年经过季节性调整后仍增长7%。

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

  (DOE原油库存)

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

  (季节调整后的库存波动情况)

  在产油国承诺减产之后,油价后市的反弹是可能的,但长期牛市则显得有些困难。

  【OPEC协议遵守情况有待观察】

  目前,还不清楚,对于减产协议,OPEC能够遵守多少。根据协议中的条款,阿尔及利亚,科威特和委内瑞拉负责减产事宜的监督工作。像沙特这样的国家,传统上而言会遵守相关承诺,而如伊拉克样的国家,由于生产高度分散,中央政府薄弱,可能难以控制国内生产。 因此,欧佩克的实际产量下降可能低于120万桶/天(约为世界产量的1.3%).

  高盛集团(Goldman Sachs)发布报告称,沙特、科威特、阿联酋、阿曼和安哥拉已经证实减产90万桶/日。这说明石油输出国组织(OPEC)遵守减产协议的情况还不错,但还是需要当心伊拉克、利比亚以及尼日利亚。

  【55美元关键阻力位】

  而关键性的水平在55美元附近,美国原油期货在2016年6月和10月以及2017年初试图测试该阻力位,均已失败告终。若油价站稳该水平,有望冲击60美元/桶。短期内,油价的反弹利好石油生产商、能源股以及加元、卢布等货币。但从更长周期来看,这将刺激美国原油产量大幅回升。

上升的美国页岩油产量,会遏制油价的命脉吗?

(责任编辑:DF134)

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