市场严重低估了“女版川普”上台这颗大雷

2017年02月17日 20:40
来源: 黄金头条
编辑:东方财富网

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勒庞承诺一旦她成为总统,法国将进行公投来启动退欧进程。

  如果说2016年下半年市场主特朗普的话,那么2017上半年就是法国版“特朗普”:让-玛丽·勒庞。

  法国、德国、意大利等欧元区核心国大选即将展开。4月份法国总统选举首轮开始,国民阵线候选人勒庞支持率领先所有候选人,创下有史最高。(尽管她仍然无法在首轮选举中胜出)

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  勒庞承诺一旦她成为总统,法国将进行公投来启动退欧进程,这意味着德法为主导的欧元区面临瓦解。

  法国大选会演变成另一场欧债危机么?

  贵金属分析网站Orbex认为,通常欧洲政治不确定性对市场波动仅限于月内,但是如果勒庞当选“黑天鹅”成真,从而造成一系列连锁反应,将对全球市场造成持久冲击,这将是2012年希腊极左翼上台退欧风波以来,欧洲最大的风险事件。然而现在市场价格远远没有计入这一个风险。

  2012年希腊大选期间,欧元/美元一个月内下跌了6%。而2015西班牙选举期间,一个月内欧元/美元仅下跌0.5%,意大利选举同期欧元/美元上涨1%。

  事实上,过去5年来,还没有一次欧洲国家大选对市场造成过像希腊大选那样的冲击。

  为什么其他国家大选不能和希腊相提并论?因为当时希腊大选造成了退欧风险。齐普拉斯领导的极左翼Syriza上台前威胁退出欧元区,最终在讨价还价后,希腊债权人同意“减计”,避免了欧元区分裂。

  Orbex认为,这一次法国政治风险甚至远远高于希腊。

  法国经济规模是希腊的10倍多,法国国债市值为1.5万亿欧元,当时希腊仅为1750亿欧元。全球企业和投资者对法国的敞口,要远远大于五年前希腊债务危机时的规模。

  然而目前外汇市场上,欧元仍然没有包含任何对法国大选的风险溢价。欧元略偏高估的定价,表明市场认为特朗普上台之后的不确定性,盖过了欧元区潜在分裂的风险。

  投资机会在哪里?

  Orbex认为,目前投资者持有的空头仓位,仅仅相当于2012年希腊大选时的一半,而原油净多仓处于历史高位,黄金多仓仅处于平均水平。

  这意味着如果勒庞上台,仅仅是出于仓位调整,欧元和原油可能将大幅下挫。

  欧元可能在一周内下跌高达10%,而2012年希腊大选后为6%。原油可能下挫5%-10%,尽管这个跌幅将少于2012年时的25%。

(责任编辑:DF134)

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